税收征管数字化对企业金融化的影响及作用机制研究

企业金融资产比例的攀高，会增加企业经营风险，不利于企业长期发展，在金融资产自身风险特性的影响之下会出现企业财务风险隐患，严重的甚至会出现股票崩盘等问题。对此，实体经济作为经济高质量发展的根基所在，在实践中必须要深化金融体制改革，为实体经济的发展服务。税收数字化工程的提升、建设以及应用，对于企业金融化发展会产生直接的影响，这也是目前研究的主要内容之一。

一、我国数字经济与企业金融化发展现状

数字经济发展，企业推动数字转型，在税收征管数字化发展中企业积极转型，符合市场发展趋势，更加容易获得较低的融资约束。而外部的融资约束在一定程度上则可以有效降低企业对于内部资金的过度依赖。我国数字经济在十年的发展中，取得了显著的成绩。根据数据显示，自2016年我国财税科技行业规模为233亿元，受到疫情的冲击，在2020年出现了短暂的回落；但是2021年市场规模达到了372.6亿元，增长率为10.8%。目前，财务市场规模呈现较高的增长率，预计在2025年，总规模高达702亿元，总增长率为16.2%。

企业金融化就是企业在发展中将自身的金融资源转化为主营业务模式的一种投资方式，这样可以提高企业资产的整体流动以及投资，达到增强企业价值创造能力的目的。但是企业金融化的发展会在一定程度上增加企业经营管理的风险。而早在2013年我国非金融企业已经呈现金融化发展的状态，2015年企业金融投资率为32%，在2019年，我国非金融企业总资产为271.8万亿元，货币资产占比5.9%；证券投资占比2.7%；其他投资占比2.4%。2022年，我国全社会固定资产投资为579556亿元，增长4.9%。固定资产投资共有572138亿元，同比增长5.1%。

由此可见企业金融化发展对于企业的发展存在严重的影响，而税收征管数字化在发展中会在不同程度上对企业金融化产生直接或者间接的影响。为了规避企业金融化风险，政府主要通过金融监管以及控制风险、鼓励创新等方式进行引导，同时，企业也要综合政府要求，基于自身实际状况合理整合金融资源，强化风险控制，这样才可以避免出现过度金融化的问题。

二、税收征管数字化发展的逻辑以及主要目的

（一）税收征管数字化发展逻辑分析

数字经济活动是一种在现代数字手段支持之下，融合传统经济以及数字技术手段，通过分析企业各项信息数据活动，在数字技术的支持之下进行推广以及销售。分析数字经济活动的主要内容，了解其重点，则可以实现税收征管以及数字化的融合。

在数字经济时代，企业重视数字化转型发展，随着数字经济企业类型的增多，税基也呈现扩大的发展态势，通过数字化的方式进行税收征管是时代发展的必然。同时，通过数字化方式进行处理，可以有效减少税基侵蚀性影响，达到增加税收收入的目的。而完善税收征管制度则可以在一定程度上有效规范数字经济的持续性发展。相对的来说，我国税收征管存在着传统与数字企业不平衡等问题，这样则会出现税负差距等问题，继而出现市场失衡等诸多问题。税负数字化管理则可以提高管理质效，有利于市场秩序的维护以及建设，实现税收公平化发展。而在数字经济时代的发展中，制定完善的税收数字化管理模式则可以争取国际税收话语权。

税收征管数字化发展缓解企业融资过程中产生的约束以及影响，会在一定程度上达到降低避税收益的作用。相关学者研究发现，在外部的融资无法有效满足企业内部一些盈利性的投资需求的时候，企业则会出现融资约束等问题，这样则会导致管理层呈现流动性管理的变化。数字化税收主要就是在政策的引导之下开展，而企业进行数字化转型则会收到政府相关部门的资源倾斜，通过专项补贴等方式获得补助。因此企业自身具有强大的数字化转型潜力则可以获得政府相关部门的支持。

而将政府补贴在企业与银行等机构开展合作的时候，可以作为一种隐形的担保机制，达到降低风险评估，缓解企业信贷约束的功能。通过数字化发展可以实现信息数据的综合处理，在标准化建设以及数据处理中，可以提高企业信息利用综合效率，提高企业信息数据共享能力，充分增强企业信息挖掘以及处理的综合能力，有利于企业实现科学决策，进而降低经营风险，达到提高生产经营质效的目的。

（二）税收征管数字化对企业金融化的影响

企业在金融化发展中主要受到实体企业利润率下降的因素影响，在此种缓解中企业为了提高利润水平，则会在金融行业中投入更多的资金。企业为了实现价值的最大化或者古达价值最大化的发展，则会通过金融化的方式获得更高的利润。而随着企业经营目标短期化的影响，也在一定程度上影响了金融投资，不利于企业长期发展。

税收数字化工程的建设以及发展，通过数字化的方式信息信息收集以及整理，实现对各项信息数据的整合以及综合分析，影响力较为广泛。通过税收征管的数字化可以有效完善企业内部治理机制，达到提高治理综合能力的目的；而在税收征管的外部监督机制影响之下，则可以有效完善企业内部治理，降低风险。

通过数字化的方式进行处理则可以提高企业信息管理的透明度，有效缓解各种代理问题，在数字化税收管理支持之下可以强化企业账目核查，有利于控制避税等行为的出，通过数字技术进行综合分析，提高信息数据公开性以及透明度，可以提高会计信息处理质效，继而降低企业避税空间。在大数据技术支持之下实现数字化避税管理，有利于提高管理理念，在现代治理以及管理模式的影响之下，可以强化监管，对于企业长期发展来说具有重要的价值。

三、税收征管数字化对企业金融化的影响假设

假设一：税收征管数字化降低企业金融和程度

研究分析税收征管数字化以及企业金融化则可以发现，在数字化发展中会在现金流以及管理两个方面影响企业金融化。

税收征管数字化会在一定程度上压缩企业现金流。大数据税收征管直接的增强了征管能力，在大数据技术手段的支持之下，实现信息数据综合分析，有效控制企业避税程度，这样则会出现企业税负现金流支出压力增大的变化，在一定程度上压缩了企业的现金流，企业在运营管理中没有足够的资金投入以及出售，无法缓解存在的问题与困境。

虽然可以通过金融资产收益的方式达到充盈现金流的目的，但是金融资产是避税重点，在数字化税收征管管理中会增加金融资产收益的全面监管，这样则会增加税收，降低企业金融资产的整体回报率，直接限制了企业在避税管理中出现的金融资产配置的问题，继而降低了企业金融化程度。

假设二；税收征管数字化控制层机会主义行为。

在管理层自身的利益与企业长期发展利益出现冲突的时候，管理层则会通过薪酬操纵等方式进行调整，而金融资金具有流通快的特征，整体收益较高，这样则可以有效满足管理层的实际需求。在公司管理中，管理层中存在机会主义行为则会导致企业金融化水平呈现上升的变化。通过大数据平台进行系统监督，实现对纳税以及企业各项管理信息的实时性监控，则可以有利于信息数据共享以及补充完善，可以便于税收以及金融监管工作的开展，通过对企业各项信息的综合分析以及梳理，了解具体状况，则可以降低监管成本，通过纳税风险管理等方式则可以有效提高税收征管的综合能力。税收征管的数字化管理，在一定程度上限制了管理层中出现的机会主义行为：

第一，提高监管效率，强化约束监督，可以限制部分管理人员在管理中为了提高短期利润而出现的金融资产配置的方式；第二，在税收征管的数字化处理中实现了企业信息数据的公开化、透明化，这样则有效增强企业信息透明性，避免了信息孤岛、信息不对称等问题的出现，有利于实现长期目标，降低企业金融化水平。

基于此，提出数字化征管方式可以增加企业现金流压力水平以及限制管理层行为的作用，会直接的降低企业金融化水平。

四、税收征管数字化对企业金融化作用机制研究设计

（一）设计以及分析

1.模型

根据银监会上市公司数据作为主要样本，对样本进行处理，通过自然实验的方式进行分析，利用多期样本数据分析DID的估计方法对税收数字化管理对企业金融化产生的影响进行综合分析。

将企业当年以及其以后解释变量数值设置为1，否则为0。在模型中主要通过i、t 表示企业以及年份时间，通过controls表示控制变量。企业金融化通过financial进行表示；Treatpost则表示的是税收征管数字化。本文假设α1 显著为负，则表明税收征管数字化可以降低企业金融化问题。

2.描述性统计分析

通过分析各项变量信息，总结描述性统计结构，则可以确定企业金融化水平平均参数为0.0322，最小数值为0，而最大数值则为0.972，通过分析则可以确定企业的金融资金配置存在限制的差异性。而大数据税收征管变量平均参数为0.393，则表明数字化税收征管变量呈现分散性的特征，具有分批次开展变化。而分析其他控制变量，分析描述性统计的信息则可以发现符合现有研究内容，在合理的范围中。

3.基准回归分析

通过分析基准回归分析，可以发现基于企业固定效应以及年份固定效应基础上，综合回归融合企业层面上的相关控制变量，在通过添加地区层面控制的相关变量参数，则表明了税收征管数字化的相关参数分别在10%、5%以及5%的水平上呈现显著为负的变化，表明在税收数字化处理中，整体上企业的金融水平出现显著降低的变化，符合假设1的理论。

4.稳健性检验

通过多期DID方法进行分析，通过实验组与对照组对事件产生前的不具有系统性差异进行综合分析，了解其具体的变化趋势，为了检验回归结果有效性，构建虚拟变量，对进行实证分析。在理论的角度分析来说，实验组与对照组符合平行趋势假设的基本要求，其中前期数据在企业金融化回归检验中系数不显著。而通过平行趋势检验图则可以发现，在数字化实施的前几期，年度虚拟变量尚未出现显著的变化，两组不具有系统性差异，可以满足平行趋势检验需求。而在第三期之后，通过分析则可以发现实验组企业中的金融化水平呈现显著为负的变化，整体下降去除显著，验证了限制企业金融化的作用，符合假设。

（二）作用机制研究

分析数字化对企业金融化产生的作用机制，构建中介效应模型，对其作用机制进行系统化的检验分析。

1.税收征管数字化对企业现金流产生的影响

总体上来说税收征管的数字化发展有效增强了政府的税收征管综合能力，实际上来说直接增加了企业在发展中税负的现金流支出，企业在此种模式之下也逐渐由金融资产收益充盈状态的现金流在税收征管能力的影响之下呈现减少的状态，可以说在整体上直接的压缩了企业现金流。企业出现现金流减少这样则会影响企业金融资产的投资。

在模型中主要通过i、t 表示企业以及年份时间；企业现金流主要通过cffo 表示；通过controls表示控制变量；企业金融化通过financial进行表示；Treatpost则表示的是税收征管数字化；其中cffo _i,t 属于中介变量参数。通过分析回归结果则可以反应检验结果，其中回归系数呈现为负但是并不显著。为了检验模型稳健性，通过Bootstrap进行重复性的抽样处理，则可以构建置信区间，参数为95%，如果在检验中区间不包括0,表明可以拒绝系数为0的原假设，整体上来说系数显著，则存在中介效应。通过验证则可以发现，税收征管数字化模式在应用中可以压缩企业的现金流，会在一定程度上直接的增加企业的现金流压力，这样则会降低企业自身的金融资产配置，制约了企业金融化水平，符合假设理论。因此，税收征管数字化模式在实践中主要就是通过对企业现金流进行压缩的方式，增强了企业自身存在的现金流压力，这样则不利于企业各项金融资产的优化配置，不利于金融化水平的提高。

2.税收征管数字化影响企业管理层机会主义

大数据税收征管措施的应用，强化政府外部的监督管理能力，通过数字化的方式进行管理可以提高企业对经营绩效的重视程度，缓解了企业的短期目标化问题，同时降低了企业金融化水平。通过高管平均薪酬系统对管理层中存在的机会主义进行衡量分析，也就是说高管平均薪酬是总薪酬除以管理层规模的商，在分析中将管理层规模定位分析，而通过数据分析则可以发现机会主义则会对高管的平均薪酬产生直接的影响。在处理中可以高管的平均薪酬作为中介变量，构建效应模型，进行行为影响检验分析。通过分析回归结果则可以表明税收征管数字化可以有效凸显自身外部监督管理的职能，控制机会主义的相关行为。表明在数字化管理中金融化影响具有中介效应，通过稳健性检验，则可以确定数字化税收征管会限制管理层的机会主义，在一定程度上限制了企业金融化，符合假设理论。

3.结论

基于政府税收角度进行分析，探究数字化征管模式对企业金融资产投资产生的影响，通过自然实验的方式进行检验分析，则可以表，在符合平行趋势假设的要求之下，数字化的税收征管会直接降低企业金融化的整体水平，数字化税收征管模式在一定程度上压缩企业现金流，降低企业投资以及出售相关金融资产。同时，在数字化技术手段支持之下有效提高企业信息透明程度，避免信息孤岛以及不对称等问题，避免出现管理层的机会主义等问题，有利于企业长期发展。

五、结语

税收征管数字化发展可以提高信息数据收集质量，通过分析涉税信息与数据，有利于税务工作的优化以及改进，充分凸显大数据平台的价值。同时在新经济时代通过现代化技术手段进行处理，可以整合多种信息数据，金融资金避税如果不明晰则会诱发各种避税问题，政府以及相关部门则要综合实际状况制定完善结构，明确具体纳税的责任以及义务。通过信息化的方式进行处理，构建纳税大数据管理平台则可以有效增强企业信息透明性，对此在实践中则可以制定完善的监督管理制度，有效解决代理等问题的出现。因此税收征管的数字化发展可以在一定程度上有效缓解非金融企业出现的金融化问题，通过数字化方式进行处理，实现信息透明化管理，有效降低各种问题，对于企业投资以及经营管理具有积极影响。非金融企业在发展中要积极响应国家以及政府的相关政策手段，推动自身数字化建设，优化内部管理以及控制，才可以切实推动企业健康持续发展。