基于因子分析法的航空运输企业财务绩效研究

航空运输业是国际贸易和全球经济增长的关键推动力之一，为各个国家和地区提供快速高效的货物运输和物流服务，促进了全球供应链的畅通，在我国综合物流运输体系中扮演着重要的角色。然而，随着2020年新冠疫情的爆发以及市场竞争的日益激烈，航空运输企业面临着严峻的挑战。与此同时，随着世界经济与贸易水平的高速发展，以及我国“一带一路”的全面推进，国际贸易投资自由化与便利化得到更进一步的推进，我国航空运输企业也迎来前所未有的发展机遇。在此背景下，很多学者针对企业财务业绩展开研究。马琦以我国31家水上运输企业2021年度数据为样本，利用因子分析方法对其经营业绩进行分析评价[1]。陈炜和朱莉萍选取35家物流企业为样本，运用因子分析法对企业绩效进行评价研究，分析其经营过程中存在的缺陷并提出建议[2]。王誉璇和乔玉洋选取2017-2021年9家国有航空运输企业为样本，将EVA（经济增加值）指标引入我国国有航空运输业，对其企业间绩效差异进行分析[3]。覃木和宋淑鸿基于哈佛分析框架对已经跻身于世界一流航空公司的中国国际航空公司2016-2020年的数据进行财务分析，为国航未来的发展提供一些可供参考的建议[4]。徐韬选取我国航空运输业8家上市公司，基于功效系数法评价其综合财务绩效[5]。

目前，国内外学者对企业进行绩效评价主要采取因子分析法、经济增加值法（EVA）、主成分分析法、功效系数法等。其中因子分析法处理变量方便快捷，它利用计算模型客观评价企业绩效，一定程度上能够减少主观影响，保证绩效评价的合理性[6]。但是，因子分析在企业业绩评价方面的应用较少，并且关于企业经营绩效评价方面的研究也较少着眼于航空运输业。本文主要基于因子分析法计算我国12家航空运输业上市公司的综合绩效得分，对企业在过去的经营和发展中存在的问题进行评价分析，并结合行业特点提出优化和改进策略，期望提升航空运输业上市公司的经营业绩和综合绩效。

1  研究设计

1.1  样本选择与数据来源

本文参照中国证券监督管理委员会《2021年3季度上市公司行业分类结果》，选取航空运输业14家上市公司作为初始样本，以2022年度年报数据为依据进行深入研究。为保证数据的准确性和有效性，我们剔除了ST企业以及统计数据缺失的样本，最终以12家航空运输业上市公司为研究对象，所有数据均来自于国泰安数据库。 

1.2  指标选取

在选取指标时，我们遵循着全面性、合理性、有效性和可操作性的原则，从盈利能力、营运能力、债偿能力、成长能力四个方面，选取了11个具有代表性的指标，来综合反映航空运输企业的财务状况。并且，我们还对数据进行描述性统计，从而方便描述测量样本及其所代表的总体的特征。具体如表1所示。

为消除量纲差异，使得各个指标之间具有可比性，这里采用标准Z分数（Z-score）方法对原始数据进行标准化处理，计算方式如下：